紫燕百味鸡的运营主体上海紫燕食品股份有限公司（以下简称“紫燕食品”）成功过会，成为继周黑鸭、煌上煌、绝味食品后，第四家上市的卤味食品企业，“卤味F4”终于成团。
和绝味、周黑鸭、煌上煌等品牌走的休闲卤味路线不同，紫燕百味鸡主攻家庭佐餐卤味市场，发展十分迅速，最近又开始涉足大热的预制菜领域。
此次成功上市，对紫燕食品的未来发展又会产生哪些影响？
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紫燕食品成功过会
“佐餐卤味第一股”呼之欲出
7日晚间，证监会网站公布了《第十八届发审委2022年第77次会议审核结果公告》，公告显示，紫燕食品（首发）审核获得通过。历经波折后，终于迈出A股上市的关键一步，身背对赌协议的紫燕食品可以暂时松口气了。
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值得一提的是，目前，在境内外上市的三大卤制食品企业——绝味食品、煌上煌和周黑鸭均定位休闲卤味，而紫燕食品则以佐餐为主。换言之，紫燕食品即将成为“佐餐卤味第一股”。
据之前披露的招股书显示，紫燕食品是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售。主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅。
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在2018年-2021年上半年，紫燕食品营业收入分别为20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元和14.05亿元，净利润分别为1.23亿元、1.36亿元、3.88亿元和1.73亿元。可以看到，即便是在新冠疫情爆发的2020年，紫燕食品净利润依旧出现了大幅度上涨。
此次拟募集资金约7.9975亿元，主要用于宁国食品生产基地二期、荣昌食品生产基地二期、仓储基地建设、研发检测中心建设、信息中心建设以及品牌建设与市场推广。这意味着，紫燕食品未来将进一步加大产能和市场推广方面的工作。
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佐餐卤味细分赛道“绝对王者”
积极涉足预制菜领域
按照产品定位和消费场景划分，卤制食品目前主要可分为佐餐类和休闲类。弗若斯特沙利文的数据显示，2019 年佐餐卤制食品市场规模占比就达到64.26%，占据整个卤味市场大半壁江山，预计2025年市场规模可达2799.32亿元，2020年至2025年复合增长率为 11.40%。
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相比休闲类卤制食品公司，佐餐卤制食品的竞争格局更加缓和，大部分市场参与者是家庭作坊式的小微企业，而规模企业对前者的挤压明显。
紫燕百味鸡一直被认为是“佐餐卤制熟食”的开拓者和引领者。2020年紫燕百味鸡在佐餐卤制食品市场零售端的市占率为2.82%，在国内佐餐卤制食品行业前五大品牌中排名第一，超出剩下四家（卤江南、廖记棒棒鸡、 留夫鸭、九多肉多）之和。
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放眼整个卤制食品行业，紫燕百味鸡的表现也可圈可点。2020 年，公司在国内卤制食品总市场零售端的占有率约为 1.48%~1.84%。截至2021年6月末，紫燕食品在全国140余个城市拥有4750家门店，虽不及绝味的13000+家，但已经远超周黑鸭，直逼煌上煌。从营收规模和归母净利润上来看，紫燕食品在4家公司中也能排到第二位。
但紫燕食品的野心远不止于此，近两年，卤味市场规模增长迅速，涌现出众多品牌和玩家，可谓群雄逐“卤”。面对越来越激烈的竞争，紫燕百味鸡也在尝试新的领域，最近就“盯”上了大热的预制菜，推出了一系列的快手菜产品，同时积极布局线下门店。
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卤味切佐餐场景，快手菜切厨房场景，二者合一，基本渗透到消费者的餐桌和厨房，一旦完成闭环，竞争力或将远超绝味、周黑鸭等同行业品牌。
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疯狂扩张之后，问题显现
未来发展仍面临很大挑战
虽然发展势头迅猛，但紫燕食品背后存在的问题也不容忽视。
这几年，疯狂“跑马圈地”似乎已经成为卤制品品牌的共同追求，紫燕百味鸡也从未停下扩张的脚步。招股说明书显示，2018年，紫燕食品的门店数量为2884家，2021年6月末超4700家，短短4年半时间门店数量就增长了146％。这得益于2016年紫燕食品对经销模式进行的调整，从“公司—终端加盟店、直营店”的一级销售模式转变为“公司—经销商—终端加盟店”的两级销售模式。
门店数量的迅速增加让紫燕食品实现了业绩暴涨，但经销模式本身的一些问题也开始慢慢浮现。
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首当其冲的就是食品安全问题。在去年刚刚披露招股书不久，紫燕百味鸡就被曝上海一家店铺食品橱窗内有老鼠乱窜，让不少消费者对紫燕百味鸡产生了质疑。
在这次事件之前，紫燕百味鸡同样出现过食品安全问题。2017年3月份，原国家食药监总局抽检发现紫燕百味鸡产品菌落总数超出国标186.5倍、大肠菌群超出国标29.7倍。2016年9月，原上海市食药监局抽检发现紫燕食品生产的藤椒鸡和酱香鸭菌落总数、大肠菌群超标。除此之外，投诉平台上也有大量关于紫燕百味鸡的食安问题投诉。
还有就是盈利能力问题。紫燕食品的两级销售模式，让经销商攫取了很大一部分利润，同时，紫燕食品还为其制定了多种折扣及返利政策。招股书显示，2018年-2021上半年，紫燕食品的折扣及返利金额分别7450.10万元、10250.04万元、21183.60万元和11233.23万元，占营收的比例分别为3.72%、4.21%、8.11%和7.99%。这也使得紫燕食品的毛利率水平要低于煌上煌、绝味鸭脖等同行业公司。
△图片来源：招股说明书
另外，处于核心地位的经销商多数是之前离职换岗的核心员工或关联方，管理上很难做到公平公正；供应商方面也是疑点重重。
目前卤味市场已形成“四大龙头”的格局，但加起来份额也未达到20%，市场还比较分散。一些新玩家，通过差异化打法以及资本的支持，迅速跑出圈。虽然紫燕食品经过30多年的积累，具有先发优势，但未来仍要面对各种挑战。
此次成功上市对紫燕食品来说，不是终点，而是起点。
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